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责任编辑：张恒星 SF142老一辈革命家和老一代共产党人在延安时期留下的优良传统和作风，培育形成的延安精神，是我们党的宝贵精神财富。——习近平五一小长假，革命圣地延安，游客如织。他们一路追寻红色足迹，登上宝塔山、参观杨家岭、游览王家坪……游客边走边看，边看边问，很多人情不自禁地产生了这样的疑问：陕北延安偏僻而贫瘠，当年为什么能成为中国革命的中心？在这片沟沟峁峁的土地上，为什么能孕育出新中国的希望？

简单介绍两点：投资策略、投研体系。单看一季度，A股是牛市，但看一年，A股是振荡市。振荡市意味着利多和利空之间发生了变化。2018年有很多利空，一是去杠杆。去杠杆本质没有错，但去杠杆和环保一刀切，这么搞就造成一个东西，叫做信用的危机。这么搞下去会有系统性风险。去杠杆什么时候变成稳杠杆？去年7、8月份基调有变化，四季度基调完全发生变化。最典型的是P2P，去年4、5月份P2P爆雷，去公安局立案都给你立案，到去年四季度再报案，公安局根本不敢把这个老板立案。因为一立案，他原来的产业都收不回来了。去年四季度从去杠杆到稳杠杆明确变化。第二，中美贸易关系的紧张，逻辑上是中国资本市场没有做好准备，因为中国资本市场没有碰到过。这在欧洲、日本一直在发生。比如欧洲，美国一直在制裁德意志银行、欧洲一直在制裁谷歌。两个打来打去。2009年还是2011年我们建了一个东西叫墙，把Facebook、谷歌墙在外面。这不也是贸易。2013年资本市场提出去IOE，去IBM小型机，去Oracle数据库，EMC存储，Oracle的数据库在阿里巴巴实现了。逼得IBM把X86服务器卖给联想。存储也有一些企业在做，也实现了进口替代。这难道不是贸易吗。中美贸易是长期的竞争关系。要说像去年那么悲观，中美是不是要脱钩，把所有的产业链脱掉。不可能的。中美包括欧洲、日本，对全球的影响是巨大的，不可能完全脱钩。那为什么去年来能打得这么厉害？第三个原因是美联储或者美国很强，美国正值壮年，去年加了四次息，背景是特朗普减税，所得税35干到15个点，企业利润哗啦啦回来。美国去年的牛市很大部分是因为减税造成的。反过来看今年，昨天美股又跌了，看加息点阵图，不是停止加息，是12月份有降息概率达到54，1月份降息概率达到62%。每年20年期、10年期曲线倒挂，昨天发生3个月的曲线倒挂。美国在往下走，从欧洲、法国的指标看，也再往下走。现在是全球同步衰退，全部同步衰退，战术上应该休息。今年中美贸易摩擦的缓和是必然的。美联储加息的缓和，降息明年看起来是一个开始。美联储的降息，另外一个侧面反映经济真的是往下走了。纯粹从经济逻辑找投资机会，很难，应该更多从产业逻辑找。第四个是民企丧失信心，跟去杠杆有关系。

60%这一比例是深圳此次房产新政引发关注的主要原因。在2016年底召开的中央经济工作会议上，首次明确房地产市场健康发展长效机制五大手段，建立多层次住房供应与保障体系乃重点之一。此后一年多以来，十几个一二线城市陆续发布了购租并举和发展租赁住房的举措，只是不及深圳力度之大。

去年一系列政策推动给长租公寓带来了政策风口、资金风口，万科、碧桂园（16.36 -0.32%）等不少房企开始逐渐进入长租公寓“蓝海”，除了房企，银行资金也积极进入，基金、券商等金融机构也表现出极大的参与热情。不过，一位业内人士指出，“30号文”规定了住房租赁资产证券化的具体条件，对照来看，符合条件的项目规模并不大，预计短期内住房租赁REITs试点的规模不会很大。目前的类REITs在产品属性特征、产品设计、退出渠道和征信等方面存在巨大差异。总体来看，优先级是债务属性，次级是权益属性，私募退出渠道单一，这主要就是因为税收和租售比低的问题。

业内人士指出，此次大基金入股具有战略意义，体现在具有发展前景的新业务即半导体设备领域，技术难度更高、进入的壁垒越高、未来发展前景更好。在整体布局上，精测在国内半导体检测里布局也是最完备的。半导体测试设备行业属于技术密集型、资金密集型产业，对资金、人才的需求比较大，此次半导体大基金的进入，有利于增强公司研究开发能力，并加快产业优质资源的整合力度。

118.6贵　　阳99.9111.6122.3100.1110.9121.2100.6113.4127.6昆　　明100.7115.1127.299.8115.0126.599.7114.9130.0西　　安100.7112.7125.8100.7